📖 AI 总结

智谱和MiniMax先后发布上市后首份中报，展现了中国大模型商业化的两种路径。智谱上半年收入9.54亿元，同比增长近400%，API收入占比高达86.5%，同比增长2735.7%，战略重心从本地化部署转向云端按调用量收费的MaaS模式。MiniMax上半年收入1.17亿美元，同比增长283%，海外收入占60.8%，企业服务收入增长703%，同时坚持全球化、多模态和AI原生产品路线。两家公司经调整亏损均接近3亿美元，研发投入仍处高位，尚未盈利。智谱侧重提升模型智能上界，通过GLM-5.3系列拓展复杂任务能力并降低成本；MiniMax则致力于让单位智能更便宜，扩大消费场景。两份财报揭示了中国大模型行业从项目制向订阅制、从国内向全球市场的结构性分层。